但美国公债市场的大涨似乎已经失去动能,虽然美国公债今年仍有可能表现疲弱

但美国公债市场的大涨似乎已经失去动能,美国债市近几个月来的表现已经将利率拉离纪录低位,REUTERS/Jim Young,投资者对今年债券恐创30多年来最差纪录的可能性已经听天由命,随着债券投资者暂时能松口气,美国公债在市场专家中已普遍遭到摈弃.各细分领域的明星基金经理与投资者,普通的散户投资者还在继续把资金投向债券基金.过去几周里,美国公债在市场专家中已普遍遭到摈弃.各细分领域的明星基金经理与投资者,普通的散户投资者还在继续把资金投向债券基金.过去几周里

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纽约2月3日 –
美国债市近几个月来的表现已经将利率拉离纪录低位,这可能妨碍非常依赖廉价资金的经济复苏.

记者 John Parry 编译 戴素萍

纽约11月8日
-美国债市正在出现反弹,这令投资者感到意外。因为仅仅数周之前,投资者对今年债券恐创30多年来最差纪录的可能性已经听天由命。

纽约5月16日电—他们属於少数派,大胆敢为,不受待见,在大型投资者中,他们的数量在逐月减少.

(更正:因译文有误,第三个小标上方倒数第二段改为,”今年第一季标准普尔500指数录得14年来的最大首季涨幅”,非”今年第一季标准普尔500指数录得14年来的最佳季度表现”)

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他们是最後一群债市多头,相信长期美国公债将延续一轮历史性涨势.这轮涨势已使美债收益率降至数十年低点.

纽约5月16日电—他们属於少数派,大胆敢为,不受待见,在大型投资者中,他们的数量在逐月减少.

资料图片:芝加哥交易所的公债期货交易员。 REUTERS/John Gress

图为2009年6月24日拍到的美联储大楼。 REUTERS/Jim Young

资料图片:100美元纸币,2013年1月9日摄于首尔一家银行。REUTERS/Lee Jae-Won

近期的调查显示,美国公债在市场专家中已普遍遭到摈弃.各细分领域的明星基金经理与投资者,包括投资大亨巴菲特、贝莱德的Larry
Fink与甚至Loomis Sayles的债券专家Dan
Fuss,都力劝投资者转投股票,说债券收益率只存在上涨这一种可能.

他们是最後一群债市多头,相信长期美国公债将延续一轮历史性涨势.这轮涨势已使美债收益率降至数十年低点.

股市已经升至接近纪录高位,但美国公债市场的大涨似乎已经失去动能,公债价格自12月初来稳步下滑.这推高了债券收益率,目前收益率升至去年春季来最高水准.

纽约8月5日电—美国政府接二连三地发债,加上有迹象显示受挫的经济可能正在回稳,意味着美国联邦储备委员会的买债计划,对债券价格的影响力正在式微.

虽然美国公债今年仍有可能表现疲弱,但垃圾债券和几个其他类别今年有望录得不错的涨幅。

不过,普通的散户投资者还在继续把资金投向债券基金.过去几周里,事态一直在往对债市多头有利的方向发展.

近期的调查显示,美国公债在市场专家中已普遍遭到摈弃.各细分领域的明星基金经理与投资者,包括投资大亨巴菲特、贝莱德的Larry
Fink与甚至Loomis Sayles的债券专家Dan
Fuss,都力劝投资者转投股票,说债券收益率只存在上涨这一种可能.

促使债市下跌的某些因素是正面的–投资者对股票等风险资产的信心增强,欧债危机有缓和迹象,而且大量美国数据表明经济将录得更多增长.

美国政府有巨额举债的需求,而避险投资需求却呈现下滑,这使得美联储压低收益率的努力发挥不了作用,美联储为抢救经济而抑制消费者借款利率的能力也无法好好施展.

“主要政府公债市场已经进入长期熊市。你需要的是在升息背景下依然坚挺的债券,”Allianz
GlobalInvestors驻纽约投资和客户策略主管Kristina
Hooper表示。该机构管理着4,090亿美元的资产。

对希腊退出欧元区的担忧,以及摩根大通意外曝出的20亿美元交易亏损,激发资金从银行股与其他风险资产出逃,并转投低收益的美国公债,推动指标10年期美债收益率至1.78%水平.

不过,普通的散户投资者还在继续把资金投向债券基金.过去几周里,事态一直在往对债市多头有利的方向发展.

但由于债券不再受青睐,对信贷敏感的题材开始感到痛苦.楼市、汽车销售以及企业和公共部门的投资将易受影响,因借款成本增加.所有信贷成本最终都与公债市场挂钩.

美联储自3月起六个月总计买进3,000亿美元较长期美国公债的计划,目前进度已完成了逾四分之三,因此除非是美联储意外延续买债计划,多数的债券投资人都认为买债计划已走入历史.

随着债券投资者暂时能松口气,但明年的前景仍不容乐观。美债投资者需要对冲欧美日三大央行迟早要退出经济刺激政策的必然性,这意味着投资者需要冒更大的风险。

这扶助巴克莱资本的美债指数抹掉2012年初跌幅,而标普500股指的涨幅自去年4月达到峰值後已经减半.巴克莱资本美债指数去年上涨9.81%.

对希腊退出欧元区的担忧,以及摩根大通意外曝出的20亿美元交易亏损,激发资金从银行股与其他风险资产出逃,并转投低收益的美国公债,推动指标10年期美债收益率至1.78%水平.

“我也像一些人一样,开始担心利率上升后会发生什么,”纽约Reich &
Tang首席投资官Tom
Nelson说.该公司管理的280亿美元资产中,有近半数投资于货币市场共同基金.

“其影响力正在式微,”Payden & Rygel主管James
Sarni表示.”我们很少再谈到美联储的买债计划.现在市场上比较占上风的是供应面.”

美国联邦储备委员会春季末时因暗示要缩减每月850亿美元公债和抵押支持债券的购买量,引起债券价格大幅下跌。但美联储在9月会议上决定维持购债量不变,刺激了债市反弹。随后美联储在10月政策会议上又重申了这一立场。

最为看多的债券投资者目前押注,10年期美债收益率将降至1%,然後才会触底.

这扶助巴克莱资本的美债指数抹掉2012年初跌幅,而标普500股指的涨幅自去年4月达到峰值後已经减半.巴克莱资本美债指数去年上涨9.81%.

当然,近年来不断有人预计持续三十年的债市大涨将终止.就在去年3月,太平洋投资管理公司首席投资长葛罗斯还大举削减对美国公债的曝险.此后美国公债继续涨至11月,指标10年期公债收益率降至远低于2%的水准.

政府为支应金融业援助及刺激经济成长而大量发债,今年发债量可能上看约2万亿美元,美国政府公债市场规模可能膨胀至8万亿美元,引发公债收益率最终将飙升的风险.

指标10年期美债收益率由两年高点3%最多下跌0.5个百分点,这如同给美债共同基金注入一剂强心针。10年债收益率周四尾盘报2.61%。

他们认为推断的理由很简单:欧洲经济衰退、中国经济放缓、美国经济强劲增长希望减弱,简单说全球经济太过疲弱,无法激发严重通胀或是支持加息.

最为看多的债券投资者目前押注,10年期美债收益率将降至1%,然後才会触底.

大多数投资者仍认为美国公债不会大幅下跌,因美国联邦储备委员会是美国公债的一个需求大户.作为刺激经济最新努力的一部分,美联储向银行系统注入大量资金,自9月来每个月从银行手中买入850亿美元公债和抵押债券,而且短期内没有放松这种举措的计划.

较长期来看,这样的可能性将会冲击依旧蹒跚的美国房市.万一美债收益率飙升,且抵押贷款利率随之起舞,可能打击住宅不动产市场的复苏,尽管许多债市分析师认为这并非是立即的威胁.

今年头八个月,汤森旗下基金分析公司理柏追踪的1,651个债券基金中,仅有20%收益为正,此后这个比例已经跳涨至32%。

“考虑到全球所有这些不确定性,当然是押注一些你自己有把握的东西,未来几年里债券都几乎不会面临利率风险.”Gluskin
Sheff首席分析师与策略师David Rosenberg表示.该基金管理约60亿美元资产.

他们认为推断的理由很简单:欧洲经济衰退、中国经济放缓、美国经济强劲增长希望减弱,简单说全球经济太过疲弱,无法激发严重通胀或是支持加息.